{"id":33815,"date":"2019-10-08T17:39:06","date_gmt":"2019-10-08T20:39:06","guid":{"rendered":"https:\/\/www.siqueiracastro.com.br\/noticias\/?p=33815"},"modified":"2019-10-08T17:41:10","modified_gmt":"2019-10-08T20:41:10","slug":"gestao-de-liquidez-em-estruturas-master-feeder","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.siqueiracastro.com.br\/noticias\/gestao-de-liquidez-em-estruturas-master-feeder\/","title":{"rendered":"Gest\u00e3o de liquidez em estruturas master-feeder"},"content":{"rendered":"\n

Uma\nan\u00e1lise sob o prisma do Of\u00edcio Circular n\u00ba 9\/2019\/CVM\/SIN<\/em><\/p>\n\n\n\n

O s\u00f3cio Leonardo Cotta, da \u00e1rea de Corporate and Finance da SiqueiraCastro<\/a><\/strong>, e o advogado Ihury Darmont publicaram artigo no portal Jota sobre gest\u00e3o de liquidez em estruturas master-feeder. <\/p>\n\n\n\n

Em 2 de setembro de 2019, a Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios (\u201cCVM<\/strong>\u201d) divulgou o Of\u00edcio Circular n\u00ba 9\/2019\/CVM\/SIN, acerca da gest\u00e3o de liquidez de fundos de investimento constitu\u00eddos sob a estrutura\u00a0master-feeder<\/em><\/strong>. Nota-se, conforme aponta artigo, que tal estrutura\u00e7\u00e3o \u00e9 cada vez mais comum no mercado de fundos de investimento, sendo uma op\u00e7\u00e3o estrat\u00e9gica dos gestores para efici\u00eancia operacional, ganhos de escala e redu\u00e7\u00e3o de custos.<\/p>\n\n\n\n

\"estrutura<\/figure>\n\n\n\n

Nesta estrutura, ressalta o artigo da SiqueiraCastro<\/a><\/strong>, o gestor consegue concentrar a gest\u00e3o de ativos no ve\u00edculo de investimento central (\u201cmaster fund<\/em><\/strong>\u201d), com a possibilidade de controlar de forma mais eficiente a compra e venda de ativos no\u00a0master fund<\/em>\u00a0e ao mesmo tempo oferecer diferentes taxas e prazos de resgates em ve\u00edculos de investimento acess\u00f3rios aos investidores (\u201cfeeder funds<\/em><\/strong>\u201d), mais adequados ao\u00a0suitability\u00a0<\/em>do cliente e \u00e0 pr\u00f3pria demanda de mercado.<\/p>\n\n\n\n

Contudo, tal estrutura n\u00e3o pode ser analisada sem a devida\ncautela, na medida em que, por serem fundos de investimento interligados,\ngeram-se potenciais conflitos em termos de enquadramento, adequa\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica\nde investimento e gest\u00e3o eficiente de liquidez. Tal gest\u00e3o, ali\u00e1s, nos moldes\ndo artigo 91 da Instru\u00e7\u00e3o CVM n\u00ba 555\/14, \u00e9 de responsabilidade solid\u00e1ria do gestor\ne do administrador envolvidos na opera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m disso, o dispositivo exige que o gestor e o administrador\nda estrutura master-feeder<\/em> adotem, conjuntamente, pol\u00edticas,\nprocedimentos e controles internos necess\u00e1rios para que a liquidez da carteira\ndo fundo seja compat\u00edvel com o prazo de pagamento do pedido de resgate e demais\nobriga\u00e7\u00f5es dos fundos de investimento. Isso evita o descasamento da estrutura\npela iliquidez e problemas como a impossibilidade de satisfa\u00e7\u00e3o de pedidos de\nresgates por falta de caixa, aumento consider\u00e1vel de custos de transa\u00e7\u00e3o por\nliquida\u00e7\u00e3o intempestiva de ativos, distor\u00e7\u00e3o do valor real da cota do fundo e\nconsequente transfer\u00eancia de riquezas pelo fen\u00f4meno do first mover\nadvantage<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

Leia o artigo completo.<\/a><\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n

Leia tamb\u00e9m:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\n
Fundos de pens\u00e3o em tempos de Selic reduzida<\/a><\/blockquote>